Como citamos en un artículo previo, en los últimos 40 años, a lo largo de su metamorfosis evolutiva de pasar de ser un país económicamente atrasado a ser virtualmente la primera superpotencia económica del mundo, China comenzó a lanzar una serie de “gatos multi simbióticos” para lograr sus objetivos. Ahora, China se prepara para lanzar el “Gato del Yuan Digital” y ser la primera superpotencia en tener una moneda digital respaldada por un banco central, dejando atrás a Estados Unidos, la Unión Europea y Japón —en la carrera por un sistema bancario y financiero de la 4ta Revolución Industrial de la Inteligencia Artificial.
Por William Pesek
Cuando los historiadores económicos recuerden el momento exacto del punto de inflexión, en el cual el yuan chino se volvió verdaderamente internacional, julio de 2021 podría ocupar un lugar destacado.
El 16 de julio, supimos que el Banco Popular de China estaba explorando los pagos transfronterizos en yuanes digitales. A pesar de todas las controversias que enfrenta el gobierno del presidente Xi Jinping —incluidas las dudas sobre una recuperación en “forma de V”— los funcionarios del Banco Popular de China estaban trabajando silenciosamente, entre bastidores, para hacer flotar la primera moneda electrónica respaldada por el gobierno de una superpotencia económica.
Aunque los detalles se han presentado en forma irregular, en general se cree que Beijing tiene como objetivo introducir el yuan digital para cuando tenga lugar los Juegos Olímpicos de Invierno en febrero del 2022, al menos para un uso limitado. Pero los últimos días trajeron nuevos desarrollos que tienen el objetivo de causar un impacto entre los rivales.
Una convertibilidad con incentivos
Preparar el escenario para los pagos digitales transfronterizos significa que, muy pronto, podría ser realidad una convertibilidad del yuan mucho más amplia. No sería muy lógico que China ofrezca un “yuan-lite” en forma digital. Lo contrario sería más consecuente para amedrentar a los rivales.
En este escenario, el gobierno central parece estar otorgando a los funcionarios locales de Shanghái una libertad sin precedentes para promulgar leyes locales. E, igualmente importante, diseñar incentivos fiscales y pasos hacia la liberalización del mercado de capitales.
Este último paso podría significar que nuevas industrias clave, desde semiconductores, biotecnología, aviación e inteligencia artificial, disfrutarán de una tasa impositiva corporativa del 15%, muy por debajo de la norma del 25%.
También podría impulsar la confianza entre empresarios locales e inversores extranjeros por igual. Asimismo, al convertir a Shanghái en una gigantesca zona empresarial especial, podría crear un nuevo modelo que se aplicaría en las metrópolis del continente.
Cualquiera de los pasos, en forma aislada, sería un gran problema para la evolución de China en su rol como una potencia financiera mundial. Pero juntos, podría ser el momento del Big Bang que muchos inversores globales han estado a la expectativa y esperando en la era Xi.
Los problemas de confianza
Con énfasis en “podría”, por supuesto. Las enérgicas medidas de Xi contra los fundadores más innovadores de la tecnología en China, tienen a los inversores en todas partes rascándose la cabeza y suscitando problemas de confianza. Los esfuerzos paso a paso de Pekín para desmantelar la autonomía de Hong Kong, que ha perdido su estatus de ser una economía más libre frente a Singapur, no son cosa de Adam Smith o Milton Friedman.
La profundidad y la apertura de una economía son más importantes que el tamaño, dice Eswar Prasad de la Universidad de Cornell. China, dice él, todavía “necesita un marco institucional que se gane la confianza de los inversores extranjeros, incluido un banco central independiente, el imperio de la ley y los controles y equilibrios institucionalizados entre varios brazos del gobierno.
“La mayoría de las monedas de reserva existentes tienen esos atributos. China no muestra indicios de moverse en esa dirección”.
Reescribiendo las reglas del futuro
Sin embargo, bien ejecutado y de manera transparente, las intenciones que se telegrafiaron en julio del 2021 podrían ser un gran cambio.
La determinación de China de ser el primero en salir de la puerta con una moneda digital de un banco central, o CBDC, está sorprendiendo a los funcionarios de la Reserva Federal en Washington, el Banco Central Europeo en Frankfurt y el Banco de Japón en Tokio. También permite a los funcionarios del Banco Popular de China y al círculo íntimo de Xi, desempeñar un enorme rol en la reescritura de las reglas del futuro del dinero.
Esta perspectiva infunde miedo en los corazones de los bromistas geopolíticos. Desde que asumió el poder en el 2012, Xi no ocultó su deseo de desafiar la hegemonía del dólar. En el 2016, China ganó un lugar para el yuan en la canasta de derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional (FMI), uniéndose al dólar, el euro, el yen y la libra.
Ahora, ganarle a Washington en el mercado con una moneda digital tiene a China finalmente en la delantera.
“El dólar no está en peligro de perder su estatus como moneda de reserva global en el corto plazo”, dice Josh Lipsky del Atlantic Council, donde dirige un rastreador de monedas digitales. “Pero si un yuan digital se prolifera… podría socavar lentamente la capacidad del dólar, el atractivo del dólar, el uso del dólar en las sanciones. Y de eso es lo que habla la gente”.
Campos de batalla digitales
Uno de los primeros campos de batalla, dice Lipsky, es el de los círculos de deuda global. China, es bien sabido, está internacionalizando su mercado gubernamental de 18 billones de dólares. Los gustos de Goldman Sachs, JPMorgan, BlackRock, Credit Suisse, Schroders, Vanguard y Amundi y sus pares, no parecen poder expandir su personal en Shanghái lo suficientemente rápido como para lidiar con la deuda china.
En este momento, la mayor parte de la deuda mundial está en dólares. Beijing, dice, “que quiere convertir esa deuda en yuanes” y la digitalización solo puede acelerar esa propuesta.
En términos generales, no es necesariamente un problema para los EE.UU. que China sea el primero en salir de la puerta con una moneda digital. “Es un error”, dice, que la conversación se enmarque como China versus Estados Unidos. Después de todo, al menos 75 países están trabajando en una unidad de intercambio digital respaldada por un banco central.
La clave es ganar la confianza
Para China, sin embargo, es más importante acertar en el yuan digital que ser el primero. Para ganarse la confianza global y aumentar la eficiencia, el equipo de Xi debe encontrar el equilibrio adecuado entre la seguridad cibernética y los instintos libertarios.
Las credenciales capitalistas de Beijing han tenido unos meses difíciles. El efecto acumulativo de la represión contra la autonomía de Hong Kong, la eliminación de la oferta pública inicial (OPI) de Ant Group de Jack Ma y, más reciente, el fiasco de la cotización de Didi Global, han preocupado a los inversores globales de que Xi esté priorizando el control sobre la apertura.
El argumento de que Beijing está protegiendo los datos de los usuarios cuando vigila a Alibaba, Ant, Baidu, Didi, JD.com, Tencent y el propietario de TikTok, ByteDance, y muchos otros, hace poco para disipar las preocupaciones de que un yuan digital será una bendición para la vigilancia del Partido Comunista.
Ganarse la confianza en un yuan global, dice Mark Sobel, un ex alto funcionario del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, requiere encontrar un medio claro y verificable entre las tendencias de control y privacidad de Beijing. El problema es que los reguladores de Xi, hasta ahora, han convencido a pocos inversores extranjeros de que están dispuestos a adoptar un enfoque de no intervención.
El PBOC, dice Sobel, quien ahora está en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales (CSIS) en Washington, tiene un personal capaz y con visión de futuro. “Pero”, dice, “el PBOC no es independiente. Y la digitalización del RMB no cambia nada de esto”.
Enfoque para tomar la iniciativa
De lo anterior se deduce que sería mejor que el gobierno de Xi fuera lento con la implementación del yuan digital, para garantizar que el futuro del dinero chino tenga la menor cantidad de errores posible. Y también el menor número de tropiezos geopolíticos evitables.
Aunque los detalles de la salida a bolsa de Ant Group en noviembre y la investigación de Didi de este mes difieren, ambos han avivado las preocupaciones en el extranjero de que Xi no se toma en serio dejar que las fuerzas del mercado jueguen un papel “decisivo” en la formulación de políticas de Beijing.
Las noticias de los últimos días, sin embargo, ofrecen una oportunidad para darle la vuelta al guion.
Otorgar a las autoridades de Shanghái autonomía en materia de impuestos sería, de hecho, algo fuera de lo común para el círculo íntimo de Xi. Por un lado, un impuesto del 15% en el centro financiero más importante de China continental, podría silenciar las críticas en los círculos del Grupo de los Siete (G7) de que Xi no ha firmado su pacto de la tasa corporativa mínima. Por otro, envía una poderosa señal a otros gobiernos locales.
Esto es especialmente cierto en la denominada Gran Área de la Bahía de Xi. Piense en la zona empresarial especial más grande del mundo como un “Silicon Valley East” en el sur de China. Agrupa a Hong Kong y Macao junto con Shenzhen y otros ocho municipios, todos destinados a convertirse en poderes propios: Guangzhou, Zhuhai, Foshan, Huizhou, Dongguan, Zhongshan, Jiangmen y Zhaoqing.
Un mercado de 3,000 millones
El año pasado, Xi firmó la Asociación Económica Integral Regional de 15 naciones, un acuerdo comercial que coloca a la economía de China directamente en el centro de las aspiraciones de tres mil millones de personas, que buscan un estatus de ingresos medios a altos. Para la economista de HSBC Natalie Blyth, es nada menos que un “punto de inflexión” que aceleró el “cambio regional de Oeste a Este y el ascenso de Asia”.
El Gran Área de la Bahía, en teoría, es un proceso de generación de cualquier número de “unicornios” tecnológicos que, eventualmente, organizarían una OPI en Shenzhen, Shanghái u Hong Kong. El fantasma de recibir el tratamiento de Shanghái —una autonomía de la política fiscal— en el Sur, podría acelerar el desarrollo y el atractivo de la zona.
También podría impulsar las ambiciones de Xi de dominar la tecnología global para el 2025. Solo en junio, los fabricantes de semiconductores, memoria y componentes tecnológicos en la China continental produjeron 30,800 millones de chips, un aumento de aproximadamente el 40% con respecto al año anterior. Imagínese lo que se puede lograr con nuevos incentivos fiscales similares a los de Shanghái y otros ajustes de políticas.
¿Los días de Hong Kong están contados?
Bill Bishop, editor del ampliamente leído boletín Sinocism China, señala que los recientes indicios de Beijing parecen “una gran noticia para Shanghái y su desarrollo y bienes raíces”. Sin embargo, queda por ver qué significa esto para Hong Kong, una ciudad en un estado de cambio regulatorio.
“Si se implementan”, dice Bishop, estos cambios impositivos “parecerían contribuir en gran medida a que Shanghái reemplace a Hong Kong como una puerta de entrada financiera clave al resto de la República Popular China”.
Sin embargo, el verdadero “sí” se refiere a la confianza de Xi para crear una moneda digital creíble que priorice la eficiencia y la facilidad de uso sobre el control estatal.
El potencial es ilimitado. Los consumidores del continente ya muestran cada vez menos interés en llevar billetes y monedas en sus billeteras. La prueba del yuan digital del PBOC ya ha superado los $5 mil millones en transacciones. Imagínese una vez que esté ampliamente disponible. En todo el país, casi 21 millones de personas han abierto billeteras digitales.
Si China se inclina por la digitalización para internacionalizar el yuan, este podría ser el reinicio de la era Xi que los inversores han esperado durante mucho tiempo.
Fuente: https://asiatimes.com/2021/07/chinas-digital-yuan-moves-hint-at-a-wider-reboot/
Traducción: A. Mondragón
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