El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos agregó a Singapur, Malasia y Vietnam a su lista de observación como especuladores de divisas. China, Japón y Corea del Sur también están allí. Esos países tiene un superávit comercial con los EE.UU.
Por William Pesek
Como si Xi Jinping no tuviera suficiente de qué preocuparse, el presidente de China está ahora obsesionado con los especuladores de divisas.
El principal oficial de la banca y seguros de Xi, Guo Shuqing, dice que los operadores “que están apostando contra el yuan sufrirán inevitablemente una gran pérdida”. Si eso no es trazar una línea en las arenas de una guerra de divisas, ¿qué es?
Sin embargo, los problemas de Beijing pueden ser más grandes que eso si Donald Trump agrega un frente monetario a su guerra comercial.
El presidente de EE.UU. se acercó a esa línea el miércoles 29 de mayo, cuando su Departamento del Tesoro agregó a Singapur, Malasia y Vietnam —tres países conectados al proyecto de las Nueva Rutas de Seda de China— a su lista de seguimiento por la manipulación de sus monedas. China está allí, por supuesto, al igual que el Japón de Shinzo Abe y la Corea del Sur de Moon Jae-in. Pero la señal el miércoles implica ampliar la estrategia de Washington para ganar una posición comercial más ventajosa.
Y esto es lo último que necesita la economía mundial, ya que la guerra comercial afecta el crecimiento desde Seúl a Yakarta y desde Pekín a Nueva Delhi.
La hipocresía es impresionante
Una cosa, obviamente discutible, es que digamos Indonesia elija ser el vecino mendigo —que pide prestado— y otra muy distinta, para la economía más grande del mundo e impresora de la moneda de reserva, que opte precisamente por ese camino.
La hipocresía es bastante impresionante. Trump podría decirse que ha hecho más en los últimos dos años para debilitar al dólar que Xi. El yuan se mantiene básicamente sin cambios desde la elección de Trump en noviembre del 2016, incluso cuando el crecimiento de China ha perdido bastante altitud.
Tampoco Xi se ha intimidado para que el Banco Popular de China devalúe el yuan, a diferencia de Trump, quien prácticamente despidió a su presidente de la Reserva Federal por no seguir el camino del Banco de Japón. Xi, francamente, tiene un caso plausible de que el Washington de Trump está siendo más manipuladora que Pekín.
Aun así, agregar a Singapur, Malasia y Vietnam a la lista parece algo gratuito.
Singapur solo está en peligro debido a su considerable superávit en cuenta corriente y a sus compras netas en moneda extranjera: aproximadamente $17 mil millones en el 2018, o el 4.6% del producto interno bruto. Malasia se destaca, en términos ajustados por Trump, por un superávit comercial bilateral de $27 mil millones con EE.UU. y Vietnam para un superávit de cuenta corriente considerable.
Buenas y malas noticias
La buena noticia es que el Secretario del Tesoro Steve Mnuchin no llegó a calificar formalmente a las economías de Asia, incluida China, como manipuladores. La mala noticia: ¿Quién cree realmente que la Casa Blanca de Trump no hará eso en los próximos meses?
Eso no quiere decir que la declaración de Mnuchin, del miércoles 29 de mayo, carezca de información útil. Es difícil discutir con la opinión del Tesoro de que Singapur necesita aumentar su tasa de consumo interno. Eso podría reducir los considerables excedentes externos que llaman la atención de Washington.
Pero algunos aliados de los Estados Unidos han sido rápidos para rechazarlo. La autoridad monetaria de Malasia, Bank Negara, dijo: “El tipo de cambio del ringgit está determinado por el mercado y no se confía en la competitividad de las exportaciones”.
Lo que es extraño, sin embargo, es cómo los Estados Unidos parecen estar tratando de mejorar su propio juego económico, con la esperanza de que otros pierdan. El umbral anterior de manipulación del Tesoro era un superávit en cuenta corriente del 3% del PIB. Ahora lo ha reducido al 2%. Cualquier superávit comercial con los EE.UU. en exceso de $20 mil millones también pone a cualquier nación en la lista de vigilancia.
China el hilo conductor
Por supuesto, la intervención persistente en los mercados de divisas es un obvio juego del Equipo Trump. Eso explica por qué Japón ha sido tan tolerante con el aumento del yen durante la era Trump. En ese sentido, ¿Vietnam está arriesgándose a ser etiquetado de “manipulador”? Quizás.
Sin embargo, el hilo conductor aquí puede ser China. Tenga en cuenta que India no hizo el recorte del Tesoro, mientras que todas las naciones del sudeste asiático que tenían vínculos comerciales profundos con China continental. Y aunque China y Japón apenas hablan en términos generales, su relación comercial cuenta una historia muy diferente. China es ahora el principal cliente de Japan Inc.
La lista de enemigos de Trump en FX parece más acerca de la queja que de los fundamentos económicos. Según su opinión, el superávit comercial de $60 mil millones de Tokio con los EE.UU. significa que la nación del Primer Ministro Abe está estafando a Trump por esa cantidad. Esta cosmovisión importa, dice Stephen Roach, economista de la Universidad de Yale, porque la estrategia de Trump puede reducirse a “Japón entonces, China ahora”.
En la década de 1980, cuando Trump era un gran magnate de los bienes raíces, veía a Japón como el jugador depredador y sin escrúpulos que hace hoy la China de Xi. El problema, dice Roach, es que Trump invierte mucho más tiempo en atacar a otros que en abordar los desafíos de Estados Unidos.
Un dólar más débil podría ayudar el próximo trimestre, pero no aumentará la innovación y la productividad. No mejorará la infraestructura desmoronada. Y no obligará a EE.UU. a vivir dentro de sus posibilidades y dejar de pedir prestado con abandono.
Trump no solo ve a China como el problema. Él lo ve como la solución. Sin embargo, su última estrategia –una potencial guerra de divisas además de sus aranceles– dejará a todos en peor estado.
William Pesek es columnista de Bloomberg News en Tokio. Brinda opiniones y comentarios sobre economía, negocios, mercados y política en toda Asia. Sus columnas aparecen rutinariamente en publicaciones de todo el mundo.
Texto original: https://www.asiatimes.com/2019/05/article/is-trump-now-launching-a-currency-war-too/
Traducción: A. Mondragón
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