China lidera la recuperación económica mundial

Los analistas se sorprenden de que una encuesta de Caixin de las industrias de servicios muestre claros signos de expansión.
Por David P. Goldman
La encuesta china Caixin sobre las industrias de servicios, sorprendió a los analistas con una fuerte lectura expansiva de 55 en mayo, frente a una expectativa consensuada de 47. De los gerentes de compras encuestados por Caixin, es decir, el 55% vio un mayor volumen de negocios durante el mes.
Encuestas similares de las industrias de servicios en otras economías importantes continúan mostrando una contracción.

La encuesta de fabricación de Caixin para China mostró una lectura positiva de 50.7, mientras que el índice Markit PMI comparable para EE.UU. En mayo llegó a 39.8. La lectura de los servicios de Caixin refleja una amplia muestra de negocios privados y sugiere que los consumidores chinos están gastando libremente. Según todos los indicios, se trata de un auge económico de base, en lugar de una expansión impulsada por la inversión impulsada por el gasto estatal.

China lidera el mercado de valores
El mercado de valores de China es el que tiene el mejor desempeño mundial en términos de dólares estadounidenses entre los principales lugares del mundo.

El mejor desempeño en el mercado de valores de China provino de los productos básicos de consumo, la tecnología de la información y la atención médica, lo que refuerza la impresión de que los consumidores chinos están impulsando la recuperación.

Los datos de ventas minoristas de mayo serán un indicador importante. Las ventas minoristas de China a abril cayeron un 7.5% interanual, frente a una disminución del 22% en EE.UU.

Parte de la resistencia de China, a pesar de la contracción de las economías occidentales, proviene de una reducción en su dependencia de las exportaciones estadounidenses. Las exportaciones de China a los EE.UU. en dólares nominales han sido prácticamente estables en los últimos ocho años, mientras que las exportaciones a Asia han aumentado un 32%. Como informé el 20 de mayo (“El siglo asiático comenzó en mayo de 2020”), el comercio intraasiático se disparó durante abril cuando las principales economías asiáticas volvieron a trabajar.

Las trillonarias deudas de EE.UU.
El estímulo fiscal en China ha sido modesto en comparación con la mayoría de los países industriales. El gobierno central de China probablemente tendrá un déficit fiscal del 3.6% del PIB, por encima de un objetivo anterior del 2.8% del PIB. El déficit fiscal de Estados Unidos, en cambio, aumentará a casi $4 trillones (millones de millones) este año, o cerca del 20% del PIB.
En comparación con los $3 trillones en gastos de emergencia del gobierno de EE.UU. y los $3 trillones adicionales en flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal, los planes fiscales de China son modestos. El gobierno chino planea vender 3.75 trillones de RMB (alrededor de $525 mil millones) en bonos especiales del gobierno local para financiar la atención médica y otros proyectos, y respaldar préstamos adicionales de 300 mil millones de RMB a pequeñas y medianas empresas.

La pandemia solo en Occidente
China prácticamente no ha declarado nuevos casos de infección por Covid-19 desde marzo. En un barrido de alto perfil, los 11 millones de habitantes de la ciudad de Wuhan fueron examinados el mes pasado, y las autoridades informaron 200 casos no detectados previamente de Covid-19 asintomático.
Según las autoridades chinas, solo hay 72 casos activos en todo el país. Algunos críticos occidentales han cuestionado los informes de China, y no hay forma de verificar o refutar los datos del gobierno sobre la tasa de nuevas infecciones.
Sin embargo, las entrevistas con los residentes de las principales ciudades chinas sugieren que las condiciones no son muy diferentes de las de Seúl, Taipéi u Hong Kong, donde las tasas de infección son extremadamente bajas.
Los casos nuevos en los EE.UU. todavía se están ejecutando en alrededor de 10,000 por día, liderados por Florida, Arizona, Carolina del Norte, Nueva York y Maryland.